«Волгателеком» развивает кредитную историю/ Оператор занимает 2 млрд руб. на финансирование инвестпрограммы

Ъ  ОАО «Волгателеком» создано в 2002 году в рамках реструктуризации отрасли электросвязи, работает в 11 регионах Приволжского федерального округа. Основной владелец — ОАО «Связьинвест». Чистая прибыль по РСБУ в 2007 году составила 3,323 млрд руб. (рост 35,4% по сравнению с 2006 годом); выручка — 25,164 млрд руб. (116%); прибыль от продаж — 6,102 млрд руб. (128,9%); прибыль до налогообложения — 4,71 млрд руб. (133,3%); EBITDA — 9,018 млрд руб. (124%); EBITDA margin — 35,8%.

Кредит в 2 млрд руб. — очередное заимствование «Волгателекома». Один из последних крупных займов компании — 1,65 млрд руб. в марте этого года, средства планировалось потратить на текущую деятельность. По данным бухгалтерского отчета общества за 2007 год, общий объем краткосрочных и долгосрочных займов компании на 1 января 2008 года составил 13,41 млрд руб.

Отраслевые эксперты отмечают, что «Волгателеком» направит заемные средства на развитие перспективных услуг связи, включая расширение базы ADSL-доступа в интернет. До конца этого года «Волгателеком» планирует увеличить абонентскую базу услуг широкополосного доступа почти в два раза — до 730 тыс. клиентов, вложив в этот проект около 7 млрд руб. Директор по развитию «Коминфо Консалтинг» Евгений Соломатин полагает, что при столь активном расширении бизнеса операторы «Связьинвеста» будут вкладывать значительные средства также и в улучшение технического обслуживания клиентов.

Аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов говорит о том, что почти все межрегиональные операторы связи России, заявившие об удвоении к концу года абонентской ADSL-базы, вынуждены увеличить собственную долговую нагрузку. «Несмотря на рост числа клиентов, доходы операторов растут не так быстро из-за того, что средняя нагрузка на телекоммуникационную линию снижается. Чем больше клиентов, тем ниже стоимость пользования услугами оператора»,- поясняет эксперт.

Начальник отдела анализа рынка долговых инструментов ИБ «КИТ Финанс» Владимир Малиновский считает, что при увеличении долговой нагрузки «Волгателекома» еще на 2 млрд руб. ее уровень не станет критичным для компании. «После заимствования соотношение долг/EBITDA достигнет у „Волгателекома“ показателя около 1,7. Это нормальный уровень долга, не угрожающий кредитному качеству и ликвидности компании». Господин Малиновский поясняет, что при существующих рыночных рисках рефинансирования критическим показателем соотношения долга к EBITDA является 2.

Мария Кузнецова